QQQI promet 14,39 %, mais votre portefeuille ne voit rien arriver

Imaginez : vous recevez un prospectus. En gros, en gras, il est écrit 14,39 %. Un rendement. Une promesse. Votre voisin vous dit : « J’ai 10 % net par an, et toi ? » Vous souriez, vous cliquez, vous investissez. Sauf que. Ce n’est pas un rendement. C’est un taux de distribution. Et la différence, c’est comme acheter une voiture d’occasion dont le vendeur vous montre la vitesse max sur le mode d’emploi, mais pas la consommation réelle au quotidien.

QQQI, le ETF de Invesco qui suit le Nasdaq-100, affiche fièrement 14,39 % de taux de distribution. Un chiffre qui fait rêver. Sauf que personne ne vous explique que ce n’est pas ce que vous touchez. C’est ce que l’ETF aurait pu verser s’il avait thésaurisé tout son cash depuis sa création. En vrai, depuis 2010, QQQI a distribué en moyenne 1,5 % par an à ses actionnaires. Le reste ? Il le garde. Il le réinvestit. Il le perd. Vous, vous n’y avez pas accès.

Pourtant, les brochures brillent. Les influenceurs tweètent. Les courtiers en ligne mettent ce chiffre en une. Personne ne dit que c’est un leurre.

Le taux de distribution, c’est le taux de mensonge

Un taux de distribution, c’est comme un restaurant qui vous montre la carte des plats du jour… mais qui ne sert que les entrées. Vous payez pour le menu complet, vous avez faim, et on vous donne une soupe. Voilà.

Prenez QQQI. Son taux de distribution cumulé depuis 2010 : 14,39 %. Son rendement réel pour l’investisseur sur la même période ? Moins de 10 % par an, selon les données de Bloomberg (calculé net de frais, réinvestissement inclus). La différence ? 4 points de pourcentage volés en route.

Comment ?

• Les distributions sont irrégulières. QQQI verse quand il veut, comme un patron qui paie ses employés en fonction de sa bonne humeur. En 2022, il a distribué 2,5 %. En 2023 ? 0,5 %. Vous, vous avez besoin de cash tous les trimestres. Lui, il fait ce qu’il veut.
• Le reste est réinvesti… ou perdu. QQQI ne vous donne pas le choix. Vous ne pouvez pas prendre vos dividendes et les placer ailleurs. Ils sont bloqués dans l’ETF. S’il y a une crise, une correction, vos distributions futures baissent. Vous êtes prisonnier.
• Les frais mangent une partie du gâteau. 0,20 % par an. Sur 10 ans, ça fait 2 % de votre capital en moins. Invesco ne vous le dit pas en gros.

Résultat : Vous regardez votre portefeuille, vous voyez le 14,39 %, vous souriez. Mais vous n’avez jamais rien reçu de proche de ça.

Invesco joue avec les mots, et vous y croyez

Pourquoi tout le monde parle du taux de distribution et pas du rendement réel ? Parce que c’est plus facile à vendre.

• Le taux de distribution, c’est un chiffre statique. Il ne bouge presque jamais. Même si les marchés s’effondrent, même si l’ETF perd 30 %, ce taux reste là, comme un fantôme qui vous nargue.
• Le rendement réel, c’est dynamique. Il dépend des performances, des crises, des décisions de gestion. Ça change tout le temps. Et ça, c’est compliqué à expliquer.

Invesco le sait. Alors ils misent sur l’effet de surprise. Vous voyez le 14,39 %, vous cliquez. Vous ne voyez pas la petite ligne en bas de page qui précise : « Rendement passé non garanti. » Vous ne voyez pas les graphiques qui montrent que depuis 2015, les distributions n’ont jamais dépassé 2 % par an en moyenne.

Leur stratégie ? Vous faire croire que la performance passée = performance future. Sauf que non. Le passé, c’est du pipeau.

Pourquoi les régulateurs ne bougent pas ?

La SEC (l’autorité américaine des marchés) sait très bien que les taux de distribution sont trompeurs. En 2014, elle a même émis un avis d’avertissement sur les ETF à distribution. Elle explique clairement que ces taux ne reflètent pas le rendement réel, et qu’ils peuvent induire en erreur.

Pourtant, rien ne change. Pourquoi ?

1. Les ETF sont trop populaires. Les investisseurs adorent les ETF. Les courtiers adorent les vendre. Personne ne veut gâcher la fête.
2. Les frais sont déjà prélevés. Invesco gagne de l’argent avec ou sans distribution. Ils n’ont aucun intérêt à clarifier les choses.
3. La complexité fait peur. Si on explique vraiment comment ça marche, les gens vont fuir. Or, les ETF, c’est du volume. Du volume, c’est des commissions.

Résultat : La SEC regarde ailleurs. Les gestionnaires sourients. Et vous, vous payez.

Que faire si vous êtes déjà dans QQQI ?

Vous avez deux options. La première, c’est de fermer les yeux et de continuer. Comme ça, vous restez dans le rêve. Le 14,39 % est joli. Il fait briller vos yeux.

La deuxième, c’est de vous réveiller.

• Passez en accumulation. Certains ETF (comme QQQ, le frère de QQQI) réinvestissent automatiquement vos distributions. Vous n’avez pas le choix, mais au moins, vous évitez les surprises.
• Vérifiez les distributions réelles. Sur des sites comme ETF.com ou Morningstar, regardez les dividendes versés sur les 5 dernières années. Comparez avec le taux affiché. Vous verrez la différence.
• Diversifiez. Si vous voulez du cash régulier, mélangez ETF et actions qui paient vraiment. Les techs comme QQQI ? Elles ne sont pas faites pour ça.
• Parlez-en. Posez la question à votre courtier. S’il ne sait pas expliquer la différence entre taux de distribution et rendement, changez.

Le pire ? C’est que beaucoup d’investisseurs savent pertinemment que c’est un leurre. Ils achètent quand même. Parce que c’est plus simple de fermer les yeux.

Le vrai problème, c’est vous

Non, je ne parle pas de votre ignorance. Je parle de votre complicité.

• Vous voyez le chiffre. 14,39 %. Ça vous fait rêver.
• Vous cliquez. Vous signez. Vous fermez les yeux.
• Vous attendez. Rien ne vient.
• Vous vous dites : « Peut-être que je me trompe. Peut-être que c’est normal. »

Mais non. Ce n’est pas normal.

Le problème, ce n’est pas Invesco. Ce n’est pas la SEC. C’est vous qui laissez faire.

Parce que personne ne vous force à acheter QQQI. Personne ne vous pointe un pistolet sur la tempe. Vous le faites parce que c’est facile. Parce que les brochures sont jolies. Parce que votre voisin a un rendement en %.

Alors arrêtez.

Ouvrez vos yeux. Regardez les chiffres réels. Pas ceux qu’on vous montre en gros. Ceux qui sont cachés. Ceux qui font mal.

Parce que le vrai rendement de QQQI, ce n’est pas 14,39 %. C’est ce que vous avez vraiment dans votre poche. Et ça, personne ne vous le dit.

Et ça, c’est le vrai problème.