Le chiffre qui fait trembler Hollywood

82 milliards. C’est le montant de la dette que va trimballer le nouveau groupe Paramount-Warner après la fusion. Un chiffre qui vient de la dette de Warner Bros Discovery (34 milliards) plus celle de Paramount (16 milliards), plus les 32 milliards dépensés pour racheter le tout. Pour comparaison, le PIB de la Belgique, c’est 600 milliards. Donc oui, 82 milliards, c’est énorme. Mais ce qui est encore plus énorme, c’est la façon dont ce montant a été justifié. Ellison et ses associés ont expliqué que cette dette était nécessaire pour créer un géant capable de rivaliser avec Disney et Netflix. Sauf que les géants, parfois, s’étouffent avec leur propre taille. Et là, le nouveau groupe va devoir respirer sous cloche pendant des années.

Pourtant, les marchés ont salué l’opération. Les actions ont bondi le jour de l’annonce. Les analystes ont parlé de synergies et d’économies d’échelle. Mais sur le terrain, les équipes de Warner et Paramount savent déjà ce que ça veut dire : des licenciements. Beaucoup. Assez pour faire mal. Assez pour que les syndicats des scénaristes et des techniciens, déjà en grève, se demandent si leur combat a un sens.

Le piège de l’endettement créatif

Ellison a promis des économies de 3 milliards par an dès 2025. Comment ? En supprimant des postes, bien sûr. Mais aussi en fermant des studios, en réduisant les budgets de production, en vendant des actifs. Le problème, c’est que Warner et Paramount mis ensemble, c’est quand même 70 000 employés. Et des centaines de séries, films, et chaînes à gérer. Si on coupe trop, le contenu devient moins bon. Si on coupe pas assez, la dette reste. C’est le dilemme classique des groupes endettés : soit tu deviens plus efficace, soit tu crèves.

Sauf que dans le divertissement, l’efficacité ne se mesure pas en coûts par employé, mais en audiences, en buzz, en prix des abonnements. Et là, le nouveau groupe a un autre problème : il a hérité des dettes de deux mastodontes, mais pas de leur agilité. Warner a ses blockbusters (DC, HBO), Paramount a ses franchises (Star Trek, Transformers), mais les deux ensemble ? Personne ne sait vraiment comment ça va fonctionner. Surtout quand il faut justifier des licenciements devant des salariés qui, hier encore, travaillaient pour des studios en pleine santé.

Ce que les régulateurs ne veulent pas voir

En Europe, les autorités de la concurrence ont déjà grogné. La fusion a été validée, mais sous conditions : pas de monopole, pas de prix abusifs, pas de licenciements massifs qui fausseraient le marché. Sauf que les régulateurs américains, eux, ont fermé les yeux. Pourquoi ? Parce que dans le divertissement, les fusions, c’est comme les tremblements de terre : ça arrive, ça fait des dégâts, et après, on fait semblant de rien. Le Department of Justice a donné son feu vert sans trop râler. Les sénateurs ont hoché la tête sans poser de questions. Personne ne veut être celui qui tue le rêve américain.

Pourtant, il y a un détail qui saute aux yeux : cette fusion, elle ne crée pas de valeur nouvelle. Elle ne révolutionne pas le marché. Elle ne change pas la donne face à Netflix ou Disney+. Elle fait juste grossir un groupe déjà trop gros. Et quand un groupe devient trop gros, il a deux options : soit il innove et il domine, soit il s’endette et il étouffe.

Le vrai risque : la dette qui étouffe la créativité

Le pire, c’est que les licenciements annoncés ne suffiront peut-être pas. Même avec 3 milliards d’économies par an, 82 milliards, c’est une dette qui va mettre des décennies à être remboursée. Et dans l’intervalle, qu’est-ce qui arrive ? Les budgets des films baissent. Les salaires des scénaristes aussi. Les petites productions ferment. Bref, tout ce qui fait que Hollywood reste Hollywood.

Ellison a un plan : miser sur le streaming, sur les franchises, sur les contenus globaux. Sauf que Warner et Paramount ensemble, ça fait déjà trop de contenus. Trop de séries, trop de films, trop de chaînes. Comment faire la différence quand tu es partout à la fois ?

Ce que personne ne dit

Il y a un autre chiffre qui circule, mais que personne n’ose mentionner : le coût réel de cette fusion. Pas juste la dette, mais le prix de l’ego. Parce que derrière cette opération, il y a deux hommes qui voulaient chacun bâtir un empire. Bob Iger, l’ancien patron de Disney, qui a quitté son poste en 2020 après 15 ans à la tête du géant. Et David Ellison, l’homme qui a racheté Paramount en 2013 pour en faire sa vitrine à lui. Tous les deux ont cru que fusionner leurs empires, ce serait plus fort. Sauf que quand tu mélanges deux dettes, tu ne crées pas un empire, tu crées un fardeau.

Les actionnaires sont contents. Les marchés aussi. Mais ceux qui vont payer l’addition, ce sont les employés. Ceux qui vont subir les fermetures, ce sont les villes où se trouvent les studios. Ceux qui vont voir la qualité baisser, ce sont les spectateurs. Et ceux qui vont se demander si tout ça valait le coup, ce sont les créateurs.

La fin du rêve hollywoodien ?

Paramount-Warner, c’est le dernier avatar d’une industrie qui a toujours cru que plus gros, c’était mieux. Sauf que cette fois, la facture est trop lourde. Les licenciements annoncés, c’est le premier round. Les fermetures de studios, ce sera le suivant. Et après ? Personne ne sait. Mais une chose est sûre : quand un géant s’endette à ce point, ce n’est pas pour grandir. C’est pour survivre. Et la survie, ça n’a jamais été synonyme de magie.

Le dernier mot

Ellison a un slogan : One global company. Une seule compagnie mondiale. Sauf que derrière ce beau mot, il y a une réalité bien moins glamour : des licenciements, des dettes, et une industrie qui se serre la ceinture. Le problème, c’est que quand tu serres trop fort, quelque chose casse toujours. Et cette fois, ce ne sera pas juste un studio. Ce sera tout le système.

La question n’est pas si les licenciements vont avoir lieu. Ils auront lieu. La vraie question, c’est : est-ce que ça suffira ?

Spoiler : non.