Pourquoi Musk veut-il fusionner deux géants qui n’ont rien à voir ?

SpaceX, c’est l’espace : fusées réutilisables, missions lunaires, contrats avec la NASA pour des milliards. Tesla, c’est l’automobile et l’énergie : voitures électriques, batteries, solaire. Deux mondes. Deux cultures. Deux business models qui ne se chevauchent presque pas. Alors pourquoi les marier ?

La réponse, Musk la connaît : les subventions.

En 2023, SpaceX a empoché 14,5 milliards de dollars de contrats publics américains, selon les données du Government Accountability Office. Tesla, elle, a bénéficié de 13,4 milliards en aides directes et crédits d’impôt depuis 2010, toujours selon les rapports du U.S. Treasury. Si les deux entreprises fusionnent, elles pourraient combiner leurs demandes de fonds publics, sous couvert de « synergies technologiques ». Résultat : un monstre capable de capter des milliards sans que personne ne puisse vraiment suivre où va l’argent.

Mais attention : ce n’est pas qu’une question d’argent. C’est une stratégie de contournement. Les régulateurs américains ont déjà du mal à surveiller SpaceX. Tesla, de son côté, est sous le feu des projecteurs pour ses pratiques sociales et fiscales. Une fusion permettrait à Musk de diluer les critiques en mélangeant deux univers où les règles ne sont pas les mêmes.

Le piège des synergies inventées

Musk parle de « synergies technologiques ». Traduction : les batteries Tesla pourraient équiper les vaisseaux SpaceX, les moteurs des fusées pourraient servir pour les voitures. Sauf que ça ne marche pas comme ça.

Les batteries lithium-ion de Tesla sont optimisées pour les voitures. Les systèmes de propulsion de SpaceX sont conçus pour l’espace. Les coûts de R&D pour adapter l’un à l’autre seraient astronomiques, et personne ne sait si le résultat serait viable. Les analystes de Cowen & Co estiment que les économies réalisées seraient inférieures à 5 % des coûts combinés des deux groupes. Autrement dit : un argument marketing, pas une réalité économique.

Pourtant, les actionnaires de Tesla ont déjà réagi : le cours de l’action a bondi de 8 % en une journée après l’annonce. Pourquoi ? Parce que les marchés adorent les fusions, même quand elles n’ont aucun sens. Ils parient sur l’effet d’annonce, pas sur la rentabilité.

Ce que les régulateurs ne veulent pas voir

La Commission européenne et la FTC américaine ont les yeux rivés sur cette fusion. Pourquoi ? Parce que SpaceX et Tesla ne sont pas deux entreprises comme les autres.

SpaceX dépend à 80 % des contrats publics (NASA, armée américaine). Tesla, elle, a un monopole de facto sur le marché des véhicules électriques haut de gamme aux États-Unis. Si les deux se marient, ça crée un duopole : une seule entreprise qui contrôle à la fois l’accès à l’espace et la production de masse de véhicules électriques. Un risque pour l’innovation.

Pire : une fusion pourrait permettre à Musk de transférer des actifs entre les deux sociétés pour éviter des sanctions. Par exemple, si Tesla était en difficulté financière, SpaceX pourrait lui prêter des fonds… que les actionnaires de SpaceX auraient avancés. Un montage qui sent le conflit d’intérêts à plein nez.

La SEC (autorité américaine des marchés financiers) a déjà ouvert une enquête sur les pratiques comptables de Tesla. Si une fusion est validée, les régulateurs pourraient exiger une séparation stricte, ou pire, un audit complet des deux groupes. Et ça, Musk ne veut pas en entendre parler.

Le vrai jeu : contrôler l’avenir, pas faire des économies

Au fond, cette fusion n’est pas une question d’argent. C’est une question de pouvoir.

SpaceX domine déjà le marché des lancements spatiaux. Tesla contrôle une partie croissante du marché automobile. Si les deux se combinent, Musk aurait entre ses mains les clés de deux industries critiques :

• L’énergie (batteries, solaire, véhicules électriques)
• L’infrastructure spatiale (satellites, stations orbitales, tourisme spatial)

Ça fait de lui un acteur bien plus dangereux pour les gouvernements que ce qu’il n’est déjà. Imaginez : une entreprise qui contrôle à la fois les voitures que vous roulez et les satellites qui surveillent vos données. Personne ne veut d’un tel monopole.

Pourtant, les régulateurs hésitent. Pourquoi ? Parce que personne ne sait vraiment comment bloquer Musk. Il a déjà contourné les lois sur les conflits d’intérêts, il a fait pression sur les médias, il joue avec les marchés comme un joueur d’échecs avec des pions. Une fusion SpaceX-Tesla serait juste une nouvelle étape.

La conclusion qui dérange

Si cette fusion aboutit, ce ne sera pas pour les raisons que Musk avance. Ce sera pour éviter que les régulateurs ne le contrôlent enfin.

Les actionnaires vont gagner sur le court terme. Les employés de Tesla et SpaceX vont paniquer. Les concurrents (Blue Origin, Rivian, BYD) vont se faire écraser. Mais le vrai perdant, ce sera le consommateur.

Parce qu’une fois que Musk aura tout entre ses mains, il n’aura plus besoin de vous.

Et ça, personne ne semble vouloir le dire clairement.