À 16h30, heure de New York, les écrans clignotent en rouge. Le Nasdaq affiche -2,12%. Coreweave, ce spécialiste des serveurs pour l’intelligence artificielle, s’effondre de près de 12%. Et pourtant, personne ne court. Pas même les traders qui, d’habitude, sentent le sang à 100 mètres. Alors quoi ? On fait semblant de ne pas voir ? Ou on a déjà calculé que la chute serait moins douloureuse que la vérité ?
Le pétrole monte, les valeurs tech tombent : un scénario trop connu
Le baril de Brent frôle les 90 dollars. Encore. Encore cette histoire. Depuis des mois, les marchés oscillent entre deux extrêmes : une peur bleue des taux et une obsession pour le pétrole. Résultat, les valeurs technologiques, ces licornes qui valaient des milliards sur des promesses, se prennent des coups de massue. Coreweave ? Un cas d’école. L’entreprise, qui mise tout sur les data centers pour l’IA, voit son cours s’évaporer comme neige au soleil. Pourquoi ? Parce que les investisseurs commencent à réaliser une chose simple : et si l’IA ne rapportait rien ?
Pas besoin d’être devin. Les chiffres sont là. Selon une étude de la Bank of America publiée en mars, seulement 17% des entreprises utilisant l’IA générative voient une amélioration mesurable de leur rentabilité. Les autres ? Elles paient des factures salées pour des outils qui promettent des miracles et livrent des résultats flous. Coreweave, avec sa capitalisation qui s’envole quand le pétrole monte, c’est le miroir aux alouettes. On achète l’espoir, pas la réalité.
L’IA, ce leurre qui fait oublier l’essentiel
Et pourtant, les médias parlent encore de révolution. De disruption. D’avenir radieux. Mais personne ne parle des 120 milliards de dollars brûlés en 2023 par les startups tech, selon PitchBook. Personne ne mentionne que les géants du cloud, Microsoft, Google, Amazon, dépensent des fortunes en infrastructures pour l’IA… sans que personne ne sache vraiment comment ils vont rentabiliser. Ils misent sur l’effet de réseau, sur la domination, sur l’idée que si vous êtes le premier, vous gagnerez. Sauf que dans l’IA, comme dans les bulles Internet des années 2000, le premier à tomber fait souvent tout s’écrouler.
Wall Street a les yeux rivés sur les taux, sur les élections américaines, sur les tensions géopolitiques. Mais personne ne regarde vraiment les bilans. Personne ne demande : « Et si ces entreprises étaient des zombies, maintenus en vie par des injections de cash ? » Coreweave en est la preuve. Une entreprise qui chute de 12% en une séance, et qui continue de lever des fonds comme si de rien n’était. Parce que les investisseurs savent une chose : tant que le pétrole monte, les data centers se vendent. Peu importe si demain, personne n’a besoin de tant de puissance de calcul.
Le vrai risque ? Quand la musique s’arrêtera
Le problème, c’est que cette danse macabre a un nom : la procrastination collective. Les régulateurs ferment les yeux. Les banques centrales serrent les dents. Les investisseurs parient sur le rebond. Tout le monde attend que quelqu’un d’autre sonne l’alarme. Sauf que l’alarme, elle est déjà là. Elle sonne depuis des mois. Elle s’appelle Coreweave. Elle s’appelle Nvidia, dont le cours a perdu 30% depuis son record de 2024. Elle s’appelle les milliers d’emplois supprimés dans la tech sans que personne ne s’en émeuve.
Et si le vrai danger n’était pas la récession, mais l’illusion que tout va bien ?
Le pétrole, ce boulet qui traîne depuis 20 ans
Revenons au pétrole. Parce que oui, il est là, lui aussi, à nous rappeler que les marchés ne sont pas des machines à rêves. Le baril à 90 dollars, c’est la preuve que l’économie mondiale est toujours prisonnière de ses vieux démons : la dépendance aux énergies fossiles, les tensions géopolitiques, les spéculations qui font monter les prix sans que personne ne puisse rien y faire. Les valeurs tech en pâtissent, mais c’est un mal pour un bien, selon certains. « Ça nettoie le marché », disent les plus cyniques. Traduction : « Ça permet de se débarrasser des valeurs surévaluées avant que ça ne parte en couilles. »
Sauf que quand le nettoyage est fait, il reste les débris. Et les débris, ce sont les actionnaires qui ont cru à la bonne étoile de l’IA, les employés des startups qui ferment, les investisseurs qui se réveillent un matin avec des portefeuilles allégés. Personne ne veut en parler, parce que personne ne veut assumer. Alors on regarde ailleurs. On parle du Nasdaq, de Coreweave, du pétrole… mais pas de la bulle. Pas de l’arnaque. Pas de l’évidence.
Ce que les marchés ignorent (et qui les coûtera cher)
Il y a un détail que personne ne mentionne. Un rapport interne de la Securities and Exchange Commission (SEC), fuite en avril 2024, révélait que 40% des entreprises cotées en tech n’avaient pas de modèle économique clair pour leurs activités liées à l’IA. 40%. Un chiffre. Un détail. Une bombe à retardement. Parce que quand une entreprise ne sait pas comment elle va gagner de l’argent, elle a deux options : soit elle triche (et un jour, on la prend la main dans le sac), soit elle s’effondre (et tout le monde fait semblant de ne pas avoir vu).
Coreweave en est l’exemple parfait. Une entreprise qui mise tout sur la demande future de l’IA, sans garantie. Sans client réel. Sans preuve que demain, les entreprises paieront pour des data centers qu’elles n’utiliseront pas. Et pourtant, on la surévalue. On la traite comme si elle était intouchable. Comme si la loi de la gravité ne s’appliquait pas aux cours boursiers.
La prochaine fois, ce sera pire
La question n’est pas « Pourquoi Coreweave chute ? », mais « Pourquoi personne ne s’en soucie vraiment ? » Parce que c’est un avertissement. Un signal faible, mais un signal. Et si on l’ignore, la prochaine fois, ce ne sera pas 12%, mais 50%. Pas une entreprise, mais un secteur entier. Pas une correction, mais un krach.
Wall Street a l’habitude des crises. Elle en sort toujours. Cette fois, ce ne sera pas si simple. Parce que le vrai problème n’est pas l’IA. C’est l’illusion qu’on peut construire un empire sur du vent. Et quand le vent tombe, il ne reste plus que les décombres.
Alors oui, le Nasdaq a chuté. Oui, Coreweave s’est effondré. Oui, le pétrole a encore monté. Mais la vraie nouvelle, celle qu’on ne voit pas, c’est que la fête est presque finie. Et que ceux qui croyaient que les règles ne s’appliquaient pas à eux vont devoir se réveiller. Un jour.
Pas demain. Un jour.
