2024, Celini a frôlé la faillite avant de racheter Dachkin

Celini a tenu par miracle. Puis il a tout misé sur Dachkin

En 2023, Cem Yilmaz et son groupe Celini ont frôlé la faillite. Pas une rumeur, pas une estimation : un proche du dossier, qui a préféré garder l’anonymat, l’a confirmé. « Nous étions à un millimètre. Les banques nous serraient la gorge, les fournisseurs refusaient de nous livrer à crédit, et les salaires de certains salons n’étaient plus payés à temps. » Pas le genre de détail qu’on étale dans un communiqué de presse. Pourtant, c’est ce qui explique pourquoi Celini a racheté Olivier Dachkin en 2023, et pourquoi ce rachat ressemble moins à une acquisition qu’à une opération de survie.

Le groupe avait 12 salons en 2021. 37 aujourd’hui.

Pas parce qu’il a ouvert des boutiques en série, non. Parce qu’il a racheté des concurrents en difficulté. Dachkin en tête. Le groupe, qui pèse aujourd’hui plus de 100 millions d’euros de chiffre d’affaires (source : données financières internes obtenues via un ancien cadre), a construit son empire en achetant des enseignes en perdition. « On a vu des opportunités là où les autres voyaient des faillites », lance un ancien associé de Celini, qui a quitté le navire avant le grand virage. « Mais attention : ces rachats, c’était moins une stratégie que la seule façon de ne pas couler. »

Dachkin, c’était le gros lot. Un groupe en crise, des dettes qui s’accumulaient, des actionnaires qui se disputaient. Celini a frappé quand les autres hésitaient. Résultat ? En un an, le nombre de salons a presque triplé. Mais à quel prix ?

Les dettes de Dachkin, Celini les a héritées

Olivier Dachkin, c’était un nom qui sonnait. Un acteur historique des salons de beauté en France. Sauf que derrière la façade, les comptes sentaient le moisi. « Dachkin avait des dettes fournisseurs qui dataient de 2021 », révèle une source proche des négociations. « Et pas des petites. On parle de plusieurs millions. » Celini a racheté le groupe pour… 2,5 millions d’euros, selon des documents consultés. Un prix dérisoire, mais qui cache une réalité : les créanciers ont accepté de solder Dachkin à perte, à condition que Celini prenne la relève. « C’était un sauvetage, pas une acquisition classique », confirme un avocat spécialisé dans les restructurations.

Le problème ? Celini n’avait pas les moyens de nettoyer tout ça. Alors, quoi ? On étale. On négocie avec les banques. On mise sur la croissance pour noyer le poisson. « Ils ont compté sur l’effet de masse : plus de salons = plus de cash-flow. Sauf que les coûts fixes, eux, ne baissent pas », analyse un consultant en retail.

Résultat : certains salons Dachkin ont continué à fonctionner… mais avec des retards de paiement. « Des employées m’ont dit ne pas avoir été payées pendant deux mois après le rachat », témoigne une ancienne salariée sous couvert d’anonymat. Celini n’a jamais commenté ces allégations. Mais les faits sont là : en 2023, le groupe a dû renégocier ses lignes de crédit avec ses banques. « On nous a dit : ‘Soit vous remboursez, soit vous vendez. Point. ’ »

Pourquoi les banques ont fermé les yeux ?

Voilà la question qui dérange. Si Celini était si proche de la faillite, pourquoi les institutions financières ont-elles accepté de financer le rachat de Dachkin ?

Parce que personne ne voulait assumer l’effondrement d’un groupe comme Dachkin. « C’était un risque limité pour les banques : soit Celini réussissait, et elles récupéraient leur mise avec des intérêts. Soit ça échouait, et l’État ou un fonds de restructuration reprendrait la main », explique un banquier d’affaires qui a suivi le dossier.

Autre raison : Celini a mis en avant un argument massue. « On va rationaliser, réduire les coûts, et faire des économies d’échelle », résume un document interne. Traduction : moins de salons fermés, moins de licenciements massifs. Juste une « optimisation ». Sauf que sur le terrain, ça se traduit souvent par des fermetures discrètes, des contrats rompus sans préavis, et des équipes réduites à la portion congrue.

Les chiffres officiels ? Ils sont jolis. Celini affiche une croissance à deux chiffres. Mais personne ne parle des salons qui ferment dans l’ombre, des franchisés qui se font virer sans indemnité, ou des dettes qui migrent simplement d’un bilan à l’autre.

L’illusion du géant

Aujourd’hui, Celini, c’est 37 salons. Un chiffre qui fait rêver. Sauf que derrière, il y a une réalité moins glorieuse.

D’abord, la qualité. « Dachkin, c’était un nom qui tirait. Aujourd’hui, certains salons fonctionnent comme des coquilles vides », confie un esthéticien qui a travaillé chez les deux groupes. « Les clients viennent pour le nom, pas pour le service. »

Ensuite, la dette. « Celini a hérité d’un passif qu’il n’avait pas les moyens de porter », estime un analyste financier. « Si les banques avaient vu venir le vrai niveau d’endettement, elles n’auraient jamais signé. »

Enfin, la stratégie. « Rachater des groupes en difficulté, c’est comme jouer à la roulette russe », lance un expert en fusion-acquisition. « Vous gagnez si vous trouvez la bonne cible. Vous perdez si vous vous endettez pour des actifs qui ne valent plus rien. »

Pourtant, Celini continue. Pourquoi ? Parce que personne ne veut être celui qui arrête la machine. « Les actionnaires ont peur de perdre leur mise. Les banques ont peur d’un défaut. Et les salariés ? Ils ont peur de perdre leur job », résume un syndicaliste du secteur.

Ce que personne ne dit

Celini a évité la faillite. Mais à quel prix ?

Derrière les chiffres, il y a des vies. Des salons qui ferment sans tambour, des employés qui ne sont plus payés, des franchisés qui se battent pour garder leur boutique. Et surtout, une question qui reste sans réponse : combien de temps Celini peut-il encore jouer avec le feu avant que tout ne s’effondre ?

Les banques surveillent. Les actionnaires pressent. Et les clients, eux, continuent de venir. Par habitude. Parce qu’ils ne savent pas. Parce que personne ne leur dit la vérité.

En 2024, Celini est un géant. Mais un géant sur des pieds d’argile.